Słownik finansowy

Powrót do Insights

Analiza narracyjna: Badanie wyjaśnień używanych przez inwestorów, wspierających je danych i ich związku z oczekiwaniami rynku.
Transakcja bazowa: Pozycja w powiązanych instrumentach kasowych i pochodnych, której celem jest wykorzystanie różnicy wycen. Wynik zależy m.in. od finansowania, dźwigni i zbieżności cen.
Premia terminowa: Szacowana premia za utrzymywanie obligacji długoterminowej zamiast odnawiania krótszych inwestycji. Zależy od modelu i nie jest bezpośrednio obserwowalna.
Raport COT: Raporty CFTC o pozycjach na kontraktach terminowych i opcjach według kategorii uczestników. Raport tygodniowy zwykle opisuje stan z wtorku i jest publikowany w piątek.
Carry trade: Strategia wykorzystująca różnicę rentowności lub kosztów finansowania. Zmiany kursów, finansowania i cen mogą przewyższyć uzyskany dochód.
Risk-on / risk-off: Określenia wzrostu lub spadku skłonności do ryzyka na rynkach. Zestaw aktywów reagujących podobnie może zmieniać się między okresami.
Płynność: Płynność rynkowa oznacza możliwość zawarcia transakcji bez dużego wpływu na cenę. Płynność finansowania oznacza zdolność regulowania zobowiązań gotówkowych i zabezpieczeń.
Rachunek TGA: Rachunek operacyjny Departamentu Skarbu USA w Rezerwie Federalnej. Zmiany salda mogą wpływać na rezerwy bankowe obok innych przepływów pieniężnych i finansowych.
Emisja netto: Nowy wyemitowany dług pomniejszony o spłacony dług w danym okresie. Opisuje zmianę zadłużenia wynikającą z emisji i wykupów.
Pozycjonowanie: Pozycje zajmowane przez określoną grupę uczestników rynku. Silna koncentracja pozycji może się utrzymywać i sama nie przewiduje odwrócenia trendu.
Zamykanie krótkich pozycji / short squeeze: Zamykanie krótkiej pozycji przez zakup instrumentu. Short squeeze występuje, gdy wzrost ceny lub ograniczenia wymuszają takie zakupy i mogą nasilać zwyżkę.
Realne stopy procentowe: Stopy procentowe skorygowane o inflację. Szacunki przyszłych stóp zależą od oczekiwanej inflacji; rentowności obligacji indeksowanych odzwierciedlają też warunki rynkowe.
Inflacja breakeven: Różnica rentowności porównywalnych obligacji nominalnych i indeksowanych inflacją. Obejmuje oczekiwania inflacyjne oraz premie za ryzyko inflacji i płynność.
Stromienie / spłaszczanie krzywej: Wzrost lub spadek różnicy rentowności między dłuższymi i krótszymi terminami. Interpretacja zależy od tego, które rentowności się zmieniły i z jakiej przyczyny.
Contango / backwardation: Contango oznacza wyższe ceny kontraktów o dalszym terminie; backwardation opisuje układ przeciwny. Na kształt krzywej wpływają m.in. magazynowanie, finansowanie i bieżąca dostępność.
Liczba otwartych kontraktów: Liczba niezakończonych kontraktów terminowych lub opcyjnych. Każdy kontrakt ma stronę długą i krótką, więc sama liczba nie wskazuje kierunku rynku.
Zmiany pozycjonowania spekulacyjnego: Zmiany raportowanych pozycji określonej kategorii uczestników. Zmiana pozycji netto może wynikać ze zmian pozycji długich, krótkich lub obu grup.
Duracja: Miara związana z terminami przepływów obligacji. Duracja zmodyfikowana lub efektywna szacuje wrażliwość ceny na zmianę rentowności przy określonych założeniach.
Spread kredytowy: Różnica rentowności instrumentu dłużnego i określonego benchmarku. Może odzwierciedlać ryzyko kredytowe, płynność oraz inne czynniki wyceny.
Zacieśnianie ilościowe (QT): Zmniejszanie portfela papierów banku centralnego przez zapadalność lub sprzedaż. Wpływ na rezerwy zależy od innych zmian bilansu.
Dot plot: Wykres indywidualnych projekcji stóp procentowych uczestników posiedzeń Fed. Są to oceny warunkowe, a nie zobowiązanie komitetu.
Komunikacja a wycena rynkowa: Porównanie interpretacji wypowiedzi decydentów ze ścieżką wynikającą z kontraktów na stopy w Monitorze Banków Centralnych. Odczyty wykorzystują różne informacje i horyzonty.
Skala gołąb–jastrząb: Interpretacja wypowiedzi w Monitorze: od 1 (bardziej łagodna polityka) do 5 (bardziej restrykcyjna). Opisuje wypowiedź i nie przewiduje kolejnej decyzji.
Warunek falsyfikacji: Określony z góry, obserwowalny warunek, który podważa lub obala tezę w przyjętym zakresie.
Ocena rynku: Bieżąca interpretacja warunków rynkowych przyjęta przez wydawcę analiz. Jej odczytanie wymaga znajomości daty, założeń i zakresu.
Rejestr tez: Publiczny zapis tez badawczych Hawk Thorne i ich późniejszych ocen. Prognozy i obserwacje opisowe są śledzone osobno; nie jest to historia wyników portfela.
Wyłącznie wagi: Opis portfela przez identyfikatory instrumentów i wagi procentowe. Pozwala analizować względną ekspozycję bez wartości rachunku; część pytań o płynność i finansowanie wymaga dodatkowych danych.