Łańcuch dostaw Apple'a kwaśnieje w momencie, gdy krótkie pozycje w kontraktach na Nasdaq się wycofują

Notatka Hawk Thorne z 30 września sygnalizowała odwrócenie: krótkie pozycje w kontraktach Nasdaq Mini zostały odbudowane o 23 556 kontraktów w tygodniu do 22 września, co odczytano jako ustawienie kontraktów indeksowych przeciw rajdowi, który jeszcze się nie załamał. Nowe szczegóły raportu Commitments of Traders za ten sam raport z 22 września pokazują bardziej warstwową historię. Pozycje krótkie brutto faktycznie spadły o 11 267 kontraktów tydzień do tygodnia. Pozycje długie brutto spadły jeszcze bardziej, o 6 034, co wygenerowało niewielki wzrost pozycji krótkiej netto o 5 233 kontrakty, przytoczony w poprzedniej notatce. Netto nieznacznie wzrosło. Struktura leżąca pod tym wzrostem to zamykanie krótkich pozycji, nie budowanie nowych.#

Ma to znaczenie, ponieważ otoczenie informacyjne od tego czasu stało się bardziej niekorzystne dla sektora, na którym Nasdaq opiera się najsilniej. Zamówienia Apple'a na komponenty do iPhone'a 18 Pro i Pro Max zostały obcięte o około 15% na październik, co w jednym raporcie przedstawiono jako sygnał wczesnych problemów z popytem, a analitycy Jefferies i Bernstein już wcześniej wskazywali na słaby popyt na głównych rynkach. Largan Precision, kluczowy dostawca obiektywów do iPhone'a, poinformował o spadku marży brutto w trzecim kwartale do 42,21%, najniższego poziomu od 13 lat, z 49,41% w poprzednim kwartale. Odrębnie, akcje chińskich producentów chipów optycznych rozszerzyły wyprzedaż na skutek odnowionych obaw o amerykańskie restrykcje handlowe wobec transceiverów nowej generacji dla centrów danych, co opisano jako pogłębianie wyprzedaży w całym łańcuchu dostaw sztucznej inteligencji.#

Portfel, który domykał krótkie pozycje w trakcie rajdu, staje teraz w obliczu narracji o popycie i łańcuchu dostaw odwracającej się przeciw tym samym spółkom, które napędzały ten rajd. Pozycja znajduje się na 71. percentylu swojego trzyletniego zakresu, na tyle wątłym, że odnowione pogorszenie nastrojów mogłoby zmusić pozostałych posiadaczy krótkich pozycji do szybkiej decyzji.#

Oto asymetria. Przy pozycji krótkiej netto w kontraktach Nasdaq Mini na poziomie 71,2 percentyla swojego trzyletniego zakresu, rozciągnięta pozycja przestała się rozszerzać, ale nie została rozwiązana. Jeśli nagłówki o iPhonie i łańcuchu dostaw chipów okażą się szumem informacyjnym na tle indeksu Composite wciąż blisko 20-dniowego maksimum (27 599,79) i wzrostu o 4,73% w ciągu ostatniego miesiąca, domykanie pozycji może się odnowić i wydłużyć ściśnięcie, które już kosztowało pozycje krótkie 11 267 kontraktów ekspozycji brutto w jednym tygodniu. Jeśli jednak cięcia zamówień Apple'a oraz kompresja marży u dostawcy takiego jak Largan oznaczają prawdziwe przesilenie w popycie na urządzenia i sprzęt związany ze sztuczną inteligencją, pozostali posiadacze krótkich pozycji mają na czym opierać swoją narrację. Domykanie widoczne w raporcie z 22 września może się zatrzymać albo odwrócić, tak jak stało się to między 15 a 22 września.#

Kolejny raport COT, obejmujący tydzień do 6 października, jest testem. Jeśli pozycje krótkie brutto zaczną ponownie rosnąć, podczas gdy Composite utrzyma się powyżej 27 000, narracja o obawach dotyczących popytu zdobywa przewagę wśród pozycjonowanego tłumu. Jeśli pozycje krótkie będą dalej się kurczyć, podczas gdy indeks utrzyma się blisko swojego 20-dniowego maksimum, mechanizm ściśnięcia, który Hawk Thorne śledzi od września, pozostaje dominującą siłą, niezależnie od tego, co cięcia zamówień na iPhone'a 18 ostatecznie oznaczają dla wyników finansowych.#