Rejestr tez
Datowane prognozy i interpretacje rynku wraz z kryteriami oceny oraz późniejszymi rozstrzygnięciami. Rejestr dokumentuje badania, nie wyniki portfela.
Zakres publikacji: 2 lip 2026 – 10 wrz 2026. Źródło: rejestr badań Hawk Thorne. Opisy tez zachowują treść zapisaną w rejestrze.
Prognozy
15Twierdzenia o przyszłym zdarzeniu, oceniane według określonego warunku i horyzontu.
- Potwierdzone
- 7
- Obalone
- 6
- Bez rozstrzygnięcia
- 0
- Oczekujące
- 2
Interpretacje
99Oceny bieżących warunków. Nowe dane mogą prowadzić do podtrzymania, zmiany lub wycofania interpretacji. Nie liczymy dla nich trafności prognoz.
- Podtrzymane
- 4
- Zmienione
- 9
- Wycofane
- 7
- Oczekujące
- 50
- Oceny historyczne
- 29
Zasady oceny i kalibracja prognoz
Od 27 lipca 2026 prognozy i interpretacje podlegają odrębnym zasadom oceny. Starsze interpretacje rozliczone progami cenowymi pozostają w historii i są wyłączone z kalibracji.
Porównanie zadeklarowanych prawdopodobieństw z wynikami ocen. Brier to średni błąd kwadratowy; niższa wartość oznacza mniejszy błąd w tej próbie. Niewielka próba nie pozwala wnioskować o przyszłej trafności.
Kalibracja prognoz
ocenionych prognoz: 13 · Brier: 0.250
Próba obejmuje wyłącznie prognozy z oceną i zapisanym prawdopodobieństwem. Interpretacje oraz wpisy bez rozstrzygnięcia są wyłączone.
Kontrakty na stopę funduszy Fed wyceniają mocniejszą ścieżkę polityki pieniężnej (52 pb wyżej w horyzoncie 12 miesięcy), mimo że fundusze lewarowane wciąż odkupują niegdyś rekordową krótką pozycję na Euro FX, a te dwa sygnały nie mogą jednocześnie mieć racji co do tego, dokąd zmierza siła dolara.
Czytaj analizę#Co by ją obaliło
Krótka pozycja netto na Euro FX ponownie się pogłębi w kolejnym raporcie Commitments of Traders, podczas gdy EUR/USD notowany będzie na poziomie 1,1535 lub niżej, co odwróci falę odkupywania i wskaże, że wyceniona ścieżka zacieśniania dominuje na rynku walutowym.
Fundusze lewarowane pokryły 20 724 kontrakty swojej pozycji netto short Euro FX w tygodniu do 25 sierpnia 2026 roku, podczas gdy EUR/USD spadł do 1,16, obalając tezę o wyciskaniu shortów z 21 sierpnia, która wymagała, aby short kurczył się tylko wtedy, gdy waluta utrzymuje swój 20-dniowy szczyt.
Co by ją obaliło
EUR/USD notuje na poziomie 1,1681 lub wyżej w kolejnym tygodniowym raporcie Commitments of Traders CFTC, podczas gdy pozycja netto short Euro FX się pogłębia, co wskazywałoby, że pokrywanie pozycji z 25 sierpnia było mechanicznym odwróceniem, a nie początkiem wyjścia tłumu z tracącej pozycji.
Czytaj analizę#Jak się rozstrzygnęła
EURUSD=X zamknął się poniżej 1,1681 w dniu 2026-09-03 (zamknięcie 1,15996)
Fundusze lewarowane powiększyły pozycję netto short na Euro FX o 4622 kontrakty w tygodniu do 11 sierpnia 2026, wypychając ją na 2,6 percentyl swojego trzyletniego zakresu, co pozostawia zatłoczoną krótką pozycję niepodważoną i narażoną.
Co by ją obaliło
Pozycja netto short na Euro FX kurczy się w kolejnym raporcie CFTC Commitments of Traders, podczas gdy EUR/USD utrzymuje się na poziomie 1,1681 lub wyżej.
Czytaj analizę#Jak się rozstrzygnęła
brak zamknięcia EURUSD=X poniżej 1,1369 do 2026-09-05
Krótka pozycja netto funduszy lewarowanych na Euro FX osiągnęła najbardziej zatłoczony poziom od trzech lat w tygodniu do 11 sierpnia 2026, mimo że EUR/USD znajduje się na 20-dniowym maksimum a Dollar Index na 20-dniowym minimum, co pozostawia krótką pozycję, nie walutę, jako eksponowaną stronę tej transakcji.
Co by ją obaliło
Jeśli krótka pozycja netto na Euro FX będzie dalej się pogłębiać w kolejnym raporcie CFTC Commitments of Traders, podczas gdy EUR/USD utrzyma swój poziom, zatłoczenie pozycjonowania trwa nienaruszone; jeśli natomiast krótka pozycja netto zacznie się kurczyć, zatłoczenie już zaczęło się rozwiązywać i ramowanie eksponowanej pozycji już nie obowiązuje.
Czytaj analizę#Jak się rozstrzygnęła
Odczyt z 18 sierpnia, że krótka pozycja na euro była stroną narażoną, zostaje potwierdzony: pozycja netto short na Euro FX pogłębiła się o 4622 kontrakty w tygodniu do 11 sierpnia, podczas gdy EUR/USD utrzymywał 20-dniowe maksimum na poziomie 1,1681 w dniu 21 sierpnia, co potwierdza, a nie obala, pierwotny odczyt zatłoczenia.
Zamykanie przez fundusze lewarowane krótkiej pozycji na 2-letnich Treasuries w tygodniu do 28 lipca 2026 odzwierciedla ograniczanie ryzyka przed odczytem payrolls z 7 sierpnia, nie kierunkowy zakład na cięcia stóp Fed, podczas gdy dalsza rozbudowa krótkiej pozycji na 10-letnich obligacjach oraz wyceniana w kontraktach terminowych mocniejsza 12-miesięczna ścieżka o 42,3 pb obie wskazują, że teza o wyższych rentownościach wciąż obowiązuje na długim końcu krzywej.
Co by ją obaliło
Jeśli odczyt Non-Farm Employment Change wyniesie 57 000 lub mniej 7 sierpnia 2026, rentowność 2-letnich Treasuries spadnie z powrotem poniżej 4,0%, co potwierdzi, że zamykanie pozycji na krótkim końcu antycypowało słabszy odczyt z rynku pracy; jeśli odczyt wyniesie 85 000 lub więcej przy rentowności 2-letnich obligacji utrzymującej się powyżej 4,0%, zamykanie pozycji było przedwczesne, a mocniejsza ścieżka pozostaje niezagrożona.
Czytaj analizę#Jak się rozstrzygnęła
brak zamknięcia DGS2 poniżej 4 do 2026-08-08
Wzrost funta 30 lipca 2026 roku do 1,3442 to szeroki odwrót dolara (indeks dolara spadł do 20-dniowego minimum na poziomie 100,1) wykorzystujący kurs funta jako wehikuł, nie rynek wyceniający bardziej jastrzębi Bank Anglii, mimo własnego odrzucenia zakładów na podwyżkę przez prezesa Baileya.
Czytaj analizę#Co by ją obaliło
Jeśli GBP/USD będzie dalej rosnąć nawet wtedy, gdy indeks dolara amerykańskiego ustabilizuje się lub odbije od swojego 20-dniowego minimum na poziomie 100,1, wskazywałoby to, że rynek wycenia siłę specyficzną dla Wielkiej Brytanii, nie ruch po stronie dolara, co podważyłoby tę interpretację.
Krzywa rentowności skarbowych wycenia jednocześnie dwie odrębne historie: krótki koniec (2Y, 5Y, SOFR) domyka krótkie pozycje na fali słabnących danych z Kanady i USA, podczas gdy krótka pozycja na 10-letnich obligacjach rozciąga się do poziomu najbardziej napiętego od stycznia w oparciu o narrację fiskalnej podaży, której długi koniec krzywej się nie wyzbywa.
Czytaj analizę#Co by ją obaliło
Jeśli kolejny raport COT pokaże, że krótka pozycja na 10-letnich obligacjach zaczyna się domykać równolegle z krótkim końcem krzywej zamiast dalej się rozciągać, odczyt podziału krzywej upada, a bardziej prawdopodobnym wyjaśnieniem staje się pojedyncza, opóźniona przecena.
Niezdolność dolara do wzrostu mimo słabnących szans na cięcia stóp przez Fed i o 37 punktów bazowych mocniejszej wycenionej ścieżki na 12 miesięcy odzwierciedla wciąż rozciągniętą bazę krótkich pozycji na euro i jenie, która absorbuje jastrzębią przecenę poprzez przepływ domykający pozycje, a nie strukturalne ograniczenie dolara.
Co by ją obaliło
Jeśli Dollar Index zdecydowanie przebije w dół swoje 20-dniowe minimum na poziomie 100,5, nawet gdy szanse na cięcia stóp przez Fed będą nadal słabnąć, a rentowności utrzymają się na stabilnym poziomie, teza o jastrzębiej przecenie z utrzymaniem poziomu upada.
Czytaj analizę#Jak się rozstrzygnęła
DX-Y.NYB notował poniżej 100,5 w dniu 2026-07-30 (minimum sesji 99,86)
Niezdolność Dollar Index do utrzymania zysków mimo 17-miesięcznego maksimum rentowności 2-letnich obligacji odzwierciedla to, że rynek odczytuje gołębią narrację Wallera o „błędzie z 2021 roku” jako bardziej prawdopodobną do wyznaczenia kierunku polityki niż jastrzębie, napędzane ropą spekulacje o podwyżkach stóp, przy czym domykanie krótkich pozycji na euro, jenie, franku szwajcarskim i dolarze kanadyjskim w tym samym tygodniu stanowi potwierdzający przepływ.
Co by ją obaliło
Jeśli Dollar Index wznowi trwały wzrost równolegle z dalszym wzrostem rentowności na krótkim końcu krzywej aż do zeznań Warsha 15 lipca 2026 r. i publikowanego tego samego dnia odczytu PPI, bez dalszego domykania krótkich pozycji w danych COT dla euro lub jena, teza o gołębiej przecenie upada.
Czytaj analizę#Jak się rozstrzygnęła
DX-Y.NYB nie notował powyżej 101,61 do 2026-07-22
Stonowana reakcja jena na obawy o niezależność BOJ i oczekiwaną podwyżkę prognozy wzrostu odzwierciedla krótką pozycję funduszy lewarowanych, która już domknęła jedną trzecią swojego rozciągnięcia od 30 czerwca 2026 r., pozostawiając mniej tłoku gotowego zareagować na katalizator polityczny, niż sugerują nagłówki.
Co by ją obaliło
Jeśli USD/JPY wyjdzie poza swój 20-dniowy zakres od 160,23 do 162,63 w ruchu, który podąża za Dollar Index, a nie za wiadomościami specyficznymi dla jena, lub jeśli przyszłotygodniowy raport CFTC pokaże fundusze lewarowane wznawiające agresywne budowanie krótkich pozycji mimo nagłówków o niezależności i wskazań co do wzrostu, teza o spokoju wynikającym z pozycjonowania upada.
Czytaj analizę#Jak się rozstrzygnęła
JPY=X notował powyżej 162,63 w dniu 2026-07-21 (maksimum sesji 163,031)
Krótkie pozycje na dolarze kanadyjskim są obecnie najbardziej rozciągnięte w historii danych CFTC, a lepszy od prognoz czerwcowy odczyt zatrudnienia daje powód do ich rozładowania, tworząc scenariusz short squeeze przed decyzją Bank of Canada z 15 lipca, choć zdjęcie pozycjonowania pochodzi sprzed publikacji danych i nie pokazało jeszcze oznak domykania pozycji.
Co by ją obaliło
Jeśli USD/CAD będzie nadal rósł bez squeeze'u, a cotygodniowy przepływ danych CFTC będzie nadal zwiększał pozycję netto krótką zamiast ją domykać, aż do decyzji Bank of Canada z 15 lipca, mimo lepszego odczytu zatrudnienia, teza o zatłoczonej krótkiej pozycji na CAD upada.
Czytaj analizę#Jak się rozstrzygnęła
horyzont upłynął bez falsyfikatora sprawdzalnego maszynowo
Niezdolność dolara do utrzymania zysków mimo jastrzębich sygnałów Fed i BoE nie jest fundamentalną słabością, lecz efektem rekordowo zatłoczonych krótkich pozycji na euro i jenie (najbardziej rozciągniętej dla euro od początku zbierania danych, 96. percentyl dla jena), co pozostawia krótką pozycję na dolarze asymetrycznie narażoną na short squeeze, a nie na dalsze osłabienie.
Czytaj analizę#Co by ją obaliło
Jeśli EUR/USD i USD/JPY będą nadal kontynuować ruch w obecnym kierunku bez żadnego squeeze'u ani odwrócenia w nadchodzącym tygodniu mimo tych ekstremalnych odczytów pozycjonowania, teza o zatłoczonej krótkiej pozycji upada.